她价值兔年首次活动回顾——聚焦多元化和可持续

注：文中内容仅用于分享，不构成任何投资建议。

“妇女能顶半边天”是中国的一句名言。然而，这可能仍是中国的“小半边天”，全球范围而言，女性的光和热也需要被进一步释放。

就金融服务业而言，该行业以男性主导的文化而闻名。Catalyst的一项研究报告称，在投行的高层中，女性所占比例不到17%；Preqin 2017年的一份报告显示，在私募股权行业，女性高管只占9%，员工总数只占18%。

女性在金融业的高级管理层中的占比仍待提高。那么多样性是否真正影响业绩或团队表现? 同样重要的是，当世界上只有一半的人被邀请参与对话时，我们很难真正推动性别多元化。究竟男性如何看待性别平等问题?

除了多元化主题外，可持续性也已成为投资界日益重要的一个方面。气候目标需要像财务目标一样被认真对待，这是一个共识。全球各地希望加快脱碳努力以实现净零目标的公司必须保持长期关注，加强高管问责制，并与供应链合作以减少其范围3的排放。那么净零目标对投资行业有何影响?

在兔年的首次她价值活动中，我们请到了John Darsie进行分享。他是SALT的董事总经理，也是SkyBridge的合伙人。

资管机构应进一步鼓励多元化团队

John认为对于投资行业的女性而言，最大的问题来源于机会较少，大量数据已经显示女性在投资回报方面表现更佳，但受制于招聘与晋升的传统思路限制，导致顶尖投资机构中女性领导并不多。

John认为解决这些问题需要资本方有意识地引导或要求资产管理人鼓励多元化团队（无论是性别方面还是种族方面）。目前美国已经有越来越多的相关组织以促进女性在金融资管行业中的地位，事情正在向好的方向改善但速度仍然有待加快。

中国的情况也引人关注。值得一提的是，2021年，富达国际发布了题为《中国的小半边天》的中国企业性别多元发展报告。中国迈向更广泛性别多元的步伐仍落后于经济的蓬勃发展。如今，女性依然处于大多数公司董事会及高管层的边缘。即便如此，近年来性别平等已有改善的态势，董监高女性比例有所提升。这份多元报告中研究了企业多元化现状，同时给出若干针对企业及投资机构的建议。报告涵盖对于富时中国A50指数成分企业的专项分析。

通过对富时中国A50指数中的成分公司的分析发现，平均女性董事占比仅为14%，而这些企业加起来接近A股总市值的三分之一。董事会女性人数是一个企业性别多元的代表性指标。与全球均值相比，中国的性别多元仍有待提高。绝大多数MSCI发达市场指数成分公司在2021年便已达到女性董事比30%这一关键指标，而MSCI新兴市场指数成分公司的这一比例则仅为12%。

MSCI的研究显示，拥有强大女性领导的公司每年的股本回报率为10.1%，而没有女性领导公司则为7.4%，不过我们无法确定二者之间的因果关系。但董事会多样性不足的公司比一般公司遭受更多与治理相关的争议。

不过，研究表明，中国上市公司的性别包容度经历着缓慢而平稳的发展，随着更多年轻群体，尤其是千禧一代和Z世代在职场中的晋升，这种改善或能更为明显。

女性领导的出现不是一蹴而就的。为实现公司管理层及董事会的性别多元，需要从招聘开始建立强大的女性人才储备。尽管中国《劳动法》和《就业促进法》都包含了通用的反性别歧视的描述，可以作为女性求职者索赔的法律依据，但中国尚未制定反性别歧视的专项法律。根据支持工人权益组织的《中国劳工通讯》记录，直到2013年，中国才出现首例针对求职过程中性别歧视的诉讼案，一名北京毕业生作为原告对一家培训机构提起诉讼。该案最终通过法庭调解，培训机构需赔偿三万元人民币 (约4700美元)并赔礼道歉，这一判决鼓励了更多女性向求职就业中的不平等待遇敢于说“不”。

此外，富达国际的报告也提及，在过去的几十年间，中国是全亚洲女性就业比例最高的国家。近几年，中国的人口结构出现变化，相比传统的多代同堂大家庭，核心小家庭开始兴起，而这样的变化也使得女性就业比例有所下降。1990年代女性就业比为70%，到2020年已经下降至 59.8%，而同期男性就业比例下滑幅度较小，就业比例一直维持在高于70%的水平。研究人员认为这种趋势背后的原因可能是家庭规模不断缩小，在核心家庭中，由于缺少长辈帮忙，女性面对着更大的育儿压力。如何进一步为女性提供支持也是值得企业思考的部分。

另一个性别多元的重要议题是性别薪酬平等。性别薪酬平等可以指性别薪酬差距和同工同酬。性别薪酬差距指的是男性和女性平均薪酬的比率，可以用来衡量男性和女性在公司内部级别上的差异。报告也发现，中国平安是唯一一家披露女性员工与男女平均薪酬的 A50公司。

同时，中国法律要求企业保障男女员工同工同酬，但很少有公司在实践中缩小了其性别薪酬差距。牧原食品在这方面表现突出，它披露了同类型工作的男女薪酬比较。现实情况是，大多数A50公司关于男女性别薪酬差距的透明度依旧较低。根据全国妇联以及智联等招聘网站在过去两年中合作进行的调查显示，中国女性总体收入水平比男性低15%至20%。

上述情况皆表明，中国企业存在着巨大进步空间，可以采取更多行动去达到真正的性别薪酬平等。例如，企业可以考虑开展薪酬平等审计，这是一项有效识别男女薪资差距、并分析其差距合理性的方式。这种审计涉及到数据收集和分析，以此对薪酬体系公平性进行判断。此外还有更多可以借鉴的方法来提升性别多元程度。

可持续投资渐成全球新风潮

可持续投资、ESG投资、影响力投资等是近年来投资领域另一个备受关注的话题。

John认为，短期内实现完全无化石燃料是几乎不可能的事情，如果将环境问题放在中长期视角下进行思考，John认为最重要的途径仍然是创新。在John与各类VC、PE机构接触时了解到各类机构所投资的创业公司，正在尝试用新兴科技解决诸如粮食问题等人类生存环境息息相关的问题。

从资产管理角度出发也可以看到很多机构已经为ESG做出了不少努力，如贝莱德正在尝试将ESG相关标准纳入他们的大多数指数。John依然认为想要推动局面改变需要依赖于资本方的要求，如果资本方要求资产管理人或基金经理们不将ESG纳入考量则得不到相关资金或其他条件，那么ESG框架在投资决定中的框架搭建与地位建立将会有明显新气象。

近年来，绿色投资相关的金融产品越来越受到投资者的喜爱。据彭博社预计，2025年全球ESG资产有望超过53万亿美金，占据管理总资产的三分之一以上，绿色投资也成为了金融公司产品营销的一大利器。

当然，近两年来ESG投资也饱受争议，关键争议仍在于，近两年中国市场涌现大量ESG金融产品，并且宣称获得了超额回报，即找到了ESG Alpha，但学术研究目前仍难有佐证ESG Alpha的高确信度证据，甚至短期内ESG投资可能会以牺牲收益为代价，这在过去两年“棕色资产”公司（石油股、煤炭股）大涨中就可窥斑见豹。

在2022年多数时间，俄乌问题导致石油和天然气价格上涨，新能源的不稳定性也使各国重新考虑其能源安全与能源转型方案。

不过，John 认为，短时间内如果将ESG优先级放在最高可能确实无法实现最好回报。但其实如果从长期考虑，一旦气候问题严重到影响人类生存环境，如影响到农作物生长、人类居住环境改变、海平面变动，那么其实也涉及到经济领域的各类问题，如人类人口的迁徙、资源重新分配、全球房地产市场被摧毁、粮食安全问题突出等可能性。所以眼下的不重视可能导致日后高昂的代价。

在他看来，尤其如果身为长期投资者，或者投资期限趋于永久性，那么这个问题就更该被纳入考量。目前仍要数百万亿的资金缺口才能满足联合国可持续发展的需求，如果长期资金只从短期思考问题，那么最终会付出代价，而且这其实本身也事关投资回报。

值得一提的是，美银证券此前也提及，在关注ESG和碳中和的同时，不应该将传统能源与之对立。中国同样面临新旧能源过渡的挑战。在中国的能源系统中，84％是化石能源，煤炭在一次性能源中占比为57%，碳中和也提出了新的挑战——水电和核电空间有限，为了实现2060年碳中和目标，风电、光伏最终在一次能源结构中的占比大约需达65%-70%。这一目标挑战重重。

上述机构认为，在新能源发展尚不成熟之际，未来还是需要传统能源和新能源共同发展，依靠煤炭发挥作用，结合煤炭的高效利用，例如碳捕集（CCUS）等。目前煤炭在一次性能源中占比为57%，预计从现在到2030年，年平均下降约1%， 2030年之前，煤炭占一次性能源比例仍将保持在50%左右。到2060年，煤炭在一次能源中会低于5%，达到碳中和。而实际煤炭占比的下降幅度，需考虑多方因素——首先是CCUS的发展，二是氢能和储能的发展，例如利用氢能作为储能的方式，或电网整体的建设。

2023年3月8日她价值多元化和可持续性峰会即将开幕

在2023年3月8日，她价值即将举行聚焦多元化、可持续的盛会，上述活动也旨在为这场盛会揭开序幕。

2023年3月8日，她价值将于北京时间上午8:30至下午2:30在上海静安香格里拉举行多元化和可持续性峰会，旨在剖析环境、社会与治理(ESG)议题，并且解读ESG如何能为中国投资界乃至中国经济带去实际效益。峰会包含投资与管理专场及企业专场两场同时举行的平行分会，及2小时午宴社交活动。

为了使本次峰会能达到最佳效果，让嘉宾和观众能充分参与其中，本次峰会筹备团队在经过慎重考虑后，决定将上海定为线下峰会唯一举办地，欢迎朋友们届时齐聚上海，共襄盛宴。

她价值是中国金融和投资界最大和唯一的女性赋能组织，使命是提升女性在中国金融及资管行业地位及发展。她价值的愿景是让每一位女性在面对工作和生活中的下一个重要诉求（NEXT BIG ASK）时，准备充足、自信从容、掌控人生。

作者：Irene Zhou，Lavinia Zhang